Web3 遊戲的興起已成為遊戲與加密貨幣產業交匯處的一項重大發展。自 2020 年以來，該領域經歷了顯著的轉變，這受到比特幣價格趨勢、投資者行為和市場動態變化的推動。根據 InvestGame 和 GDEV 最近的一份報告，在此期間，邊玩邊賺（play-to-earn）機制和去中心化遊戲概念引起了開發者和投資者的興趣。本文將探討 Web3 遊戲投資的歷史，從比特幣的影響到主要的風險投資趨勢以及併購活動的演變。
$1.6 Billion Across 85 Deals
加密貨幣對遊戲的影響
自 2020 年以來，比特幣價格波動與加密貨幣遊戲投資活動之間的關聯一直是Recurring 的主題。在那一年年初，比特幣的價格約為 7,200 美元，由於 COVID-19 大流行帶來的市場不確定性，加密貨幣遊戲領域的投資活動相對低迷。遊戲和加密貨幣領域尚未找到共同點，很少有項目能有效地將區塊鏈技術與遊戲結合起來。
然而，隨著比特幣價值在 2020 年底飆升至 29,000 美元，包括 加密貨幣遊戲 在內的區塊鏈相關項目引起了人們的關注。在 2021 年初達到頂峰的牛市週期引發了一波投資，並吸引了新的開發者和投資者進入新興的 Web3 遊戲市場。對區塊鏈遊戲需求的增加部分是由於邊玩邊賺機制的興起以及遊戲內數位資產所有權的潛力所驅動。
Web3 Investment Acitivy and BTC Price (2020 - 2024 YTD)
Web3 遊戲投資歷史
到 2022 年第一季度，加密貨幣遊戲領域的投資已達到 16 億美元，共計 85 筆交易。然而，隨後的 2022 年「加密寒冬」，以 Ronin 網路被駭、LUNA 崩盤和 FTX 交易所倒閉為標誌，導致投資活動逐漸下降。這種下降趨勢在下半年變得更加明顯，反映了市場反應和交易公告的延遲。
儘管比特幣出現了復甦跡象，但 2023 年第三季度投資活動降至最低點。雖然 2024 年出現了新的牛市，比特幣價格創下新高，但加密貨幣遊戲的投資並未立即反彈至先前水平。比特幣價格波動與投資模式之間的這種脫節，凸顯了 Web3 遊戲面臨的挑戰，包括市場不成熟和對可持續商業模式的需求。
投資：內容 vs. 平台與技術
Web3 遊戲初創公司可分為兩大類：
- 內容：開發基於區塊鏈的遊戲和互動體驗的公司。
- 平台與技術：為 Web3 遊戲生態系統提供基礎設施、工具和技術的公司，例如區塊鏈基礎設施、開發工具和社群平台。
2020 年，Web3 遊戲仍是一個小眾市場，僅籌集了 4600 萬美元，共計 9 筆交易，反映了該行業的早期階段。隨著 NFT 的主流採用和元宇宙概念的日益普及，2021 年情況發生了巨大變化。當年共有 125 筆交易，總投資額達 29 億美元，這得益於 Axie Infinity 等早期先驅的成功以及邊玩邊賺遊戲的興起。
內容類初創公司吸引了大部分資金，佔總籌集資本的 60% 以上。到 2022 年上半年，內容類初創公司的投資活動達到頂峰，完成了 96 筆交易，而平台與技術類為 62 筆。偏好內容投資可歸因於與專注於底層基礎設施的公司相比，遊戲開發工作室被認為能帶來更快的投資回報和更高的可擴展性。
Content Creators vs Platform and Tech Financing Dynamics
主要投資者和知名交易
主要的風險投資參與者持續塑造著 Web3 遊戲的投資格局。Animoca Brands 成為領先投資者，參與了 109 輪融資，總計 23 億美元。該公司參與了該領域幾乎所有重大交易，鞏固了其影響力。Andreessen Horowitz (a16z) 也發揮了重要作用，在 28 筆交易中投資了 27 億美元。
Largest Rounds by Web3 Gaming Startups
其他活躍的投資者包括 Griffin Gaming Partners、BITKRAFT 和 Polygon，它們各自在 Web3 和傳統遊戲的交叉領域帶來了獨特的關注點。從 2020 年到 2024 年的一些備受矚目的投資包括 Forte、Sorare、Yuga Labs 和 Mysten Labs，它們總共籌集了 24 億美元。這些初創公司佔據了該時期 Web3 遊戲總投資額的近 30%，凸顯了它們在行業增長中的重要性。
Most Active Web3 Investors (2020-H1'24)
合併與收購 (M&A)
儘管 Web3 遊戲的投資量很大，但併購格局卻講述了不同的故事。該行業仍處於早期階段，很少有初創公司達到成熟度，足以成為收購目標。與傳統遊戲行業相比，後者併購更為普遍，區塊鏈遊戲市場 的退出活動有限。
在 2020 年至 2024 年期間，共有 33 起併購交易，總披露價值為 1.46 億美元。值得注意的交易包括 Wemade 以 1.15 億美元收購 SundayToz，以及 Animoca Brands 參與了至少六筆交易，儘管財務細節通常未披露。NFT Tech 以 600 萬美元收購 Run It Wild 等較小的交易，證明了該領域併購活動的早期性質。
高投資水平與有限退出之間的對比，反映了 Web3 遊戲面臨的挑戰，包括建立可持續客戶群和可靠商業模式的需求。隨著市場的成熟，預計併購活動將會增加，這可能會使該行業與傳統遊戲更加緊密地聯繫起來。
Web3 Exits and Other M&A Activity (2020-H1'24)
結論
- 比特幣對投資趨勢的影響：比特幣的牛市趨勢在 2021 年和 2022 年初顯著提振了 Web3 遊戲的投資活動。然而，近期的週期並未產生同樣水平的投資者熱情。
- 加密寒冬的影響：比特幣價格下跌，加上負面新聞報導，導致投資者信心下降，交易活動逐漸減少。
- 內容投資的主導地位：內容類初創公司持續吸引比平台與技術類更多的資金，其快速增長得益於邊玩邊賺機制和數位資產整合。
- 有限的併購活動：儘管投資量可觀，但 Web3 遊戲的退出案例很少，這凸顯了該行業的早期階段。隨著行業的成熟，預計併購活動將會增加。
隨著 Web3 遊戲的不斷發展，其發展軌跡以及將塑造其未來的因素仍然存在疑問。儘管 2024 年的早期復甦跡象表明興趣重燃，但前進的道路將取決於可持續商業模式的發展以及創造引人入勝的遊戲體驗的能力。新興技術與日常生活融合帶來了新的機遇，但尚未出現廣泛接受的成功策略。
這些問題的答案，以及比特幣的表現，將決定 Web3 遊戲投資的未來。該行業能否確立自己作為遊戲領域的重要參與者，仍有待觀察，但從 2020 年到 2024 年的歷程為未來的增長和發展奠定了基礎。
來源：InvestGame
