Aream & Co., em colaboração com a InvestGame, lançou sua análise do mercado de investimento em games para o segundo trimestre de 2025! O relatório traz um panorama detalhado de fusões e aquisições, atividade do mercado público e tendências de venture capital em segmentos chave da indústria de jogos. Os dados mostram um período de desempenho misto, com alguns setores mostrando resiliência e outros enfrentando desafios contínuos.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
Estado Atual do Mercado de Games
Mobile Gaming
O mercado de mobile gaming atingiu um ponto de estabilidade em termos de receita de compras dentro do aplicativo (IAP), mantendo um nível consistente de aproximadamente US$ 20 bilhões por trimestre. No entanto, essa estabilização ocorreu em meio a uma queda nos downloads de aplicativos, sinalizando uma desaceleração na aquisição de novos usuários. Essa tendência aumentou a competição por usuários existentes, o que pode impactar o potencial de crescimento futuro. Nos Estados Unidos, empresas como Century Games, Supercell e iKame mostraram ganhos notáveis em receita incremental de IAP após as comissões da plataforma.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
PC Gaming
O segmento de PC gaming mostrou um ritmo mais positivo! A Steam registrou um aumento de 20% na receita ano a ano durante o segundo trimestre de 2025, enquanto o número de usuários simultâneos na plataforma continua batendo novos recordes. Nos últimos cinco anos, títulos free-to-play para PC alcançaram uma taxa de crescimento anual média de 17%, enquanto jogos premium cresceram 13%. O pico de usuários simultâneos aumentou em média 11% anualmente, indicando um engajamento sustentado. Novos jogos como Clair Obscur: Expedition 33 e Rematch, ambos lançados em parceria com a Kepler Interactive, contribuíram para esse crescimento.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
Console Gaming
O mercado de consoles permanece cíclico e é amplamente impulsionado pelo lançamento de novos hardwares e grandes jogos. No ano fiscal de 2024, a receita de jogos do Xbox aumentou 5%, enquanto a Sony relatou um aumento de 9% e confirmou 77 milhões de unidades do PlayStation 5 vendidas. Em contraste, a Nintendo experimentou um declínio de 30% na receita antes do próximo lançamento do Nintendo Switch 2.
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Plataformas UGC
As plataformas de conteúdo gerado pelo usuário (UGC) continuam mandando bem! Fortnite e Roblox registraram aumento no número de usuários simultâneos. A Twitch mostrou resultados mistos, com um aumento no número de jogos transmitidos, mas uma queda no tempo médio de visualização. Enquanto isso, os pagamentos para criadores em todas as principais plataformas UGC cresceram. Em 2024, o Roblox aumentou os pagamentos para US$ 923 milhões, um aumento de 25% em relação ao ano anterior.
Epic Games e Overwolf também expandiram seus pagamentos para criadores em 11% e 19%, respectivamente. Os pagamentos totais nessas plataformas atingiram US$ 1,5 bilhão em 2024, representando um aumento de 20% ano a ano. Essa tendência de alta na remuneração dos criadores foi acompanhada por um aumento nos investimentos direcionados a estúdios UGC.
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Fusões e Aquisições
O primeiro semestre de 2025 marcou uma forte recuperação na atividade de M&A no setor de games. O volume de negócios atingiu US$ 9,5 bilhões, um aumento de 144% em comparação com o semestre anterior, e o número total de negócios subiu para 82, o maior valor registrado desde o segundo semestre de 2022. Notavelmente, os números excluem a fusão de alto perfil entre Activision Blizzard e Microsoft. Uma parcela significativa das transações recentes focou em mobile gaming, com a Keywords Studios sendo uma exceção notável fora desse segmento.
Desde 2018, empresas privadas e fundos de investimento concluíram 68 negócios relacionados a jogos, totalizando US$ 22 bilhões. Desde 2024, as principais transações incluíram investimentos na Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games e Aonic. A Aream & Co. observa que, embora a atividade de M&A tenha geralmente se recuperado desde a pandemia, uma clara tendência de alta é menos evidente ao excluir o negócio da Keywords Studios, que não envolve um desenvolvedor ou publisher.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
Tendências do Mercado Público
Os mercados públicos mostraram uma força renovada, com a atividade no primeiro semestre de 2025 atingindo o maior nível em quatro anos! Foram 26 transações, representando um aumento de 24% no número de negócios e um aumento de 134% no valor dos negócios em comparação com o ano anterior. As empresas estão usando cada vez mais uma variedade de instrumentos financeiros, incluindo títulos conversíveis, emissões de ações, investimentos PIPE e linhas de crédito flexíveis.
O índice de ações que cobre as principais holdings de jogos diversificadas, como Tencent, Sony, Nintendo e Electronic Arts, subiu 58% ano a ano durante o segundo trimestre de 2025. Desenvolvedores focados em Windows PC e consoles, incluindo Capcom, Square Enix, CD Projekt Red e Paradox Interactive, viram um aumento de 38% no mesmo período. No entanto, os desenvolvedores mobile mostraram um desempenho mais misto. Empresas asiáticas como Nexon, Krafton, NCSoft e Netmarble registraram um crescimento modesto de 2%, enquanto desenvolvedores ocidentais como Playtika, MTG e Stillfront experimentaram um declínio de 27% no valor das ações.
As avaliações em toda a indústria divergiram por segmento. Os múltiplos de EBITDA para desenvolvedores de PC e console estão em máximas históricas, atualmente com média de 18 vezes os lucros. As principais holdings estão sendo negociadas a 15,4 vezes os lucros. Em contraste, os desenvolvedores mobile estão vendo mínimas históricas, com empresas asiáticas a 10,6 vezes o EBITDA e empresas ocidentais a apenas 5 vezes.
Apesar dessas disparidades, a maioria das ações de jogos está sendo negociada em máximas de 52 semanas, refletindo uma confiança mais ampla dos investidores. Curiosamente, muitas empresas de PC e console viram um crescimento limitado de receita no primeiro trimestre de 2025, enquanto os desenvolvedores mobile, apesar do desempenho mais fraco das ações, registraram lucros mais fortes. Nintendo, Capcom e Take-Two estão entre as empresas que devem atrair um interesse significativo dos investidores até o final de 2026.
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Venture Capital e Investimentos Early-Stage
A atividade de venture capital atingiu a mínima de cinco anos no primeiro semestre de 2025. O volume total de investimento foi de US$ 800 milhões, representando um declínio de 77% ano a ano. Isso incluiu 177 negócios, o menor número nos últimos cinco anos. O financiamento early-stage continua a encolher, especialmente fora da web3 e esports. Foram 85 negócios de pré-seed e seed-stage totalizando US$ 400 milhões. O financiamento da Série A atingiu US$ 200 milhões em 18 negócios.
As rodadas de financiamento relacionadas a conteúdo mais notáveis no segundo trimestre de 2025 incluíram US$ 25 milhões levantados pela Bigger (Série A), US$ 21 milhões pela HYBE (Série B+) e US$ 13,6 milhões pela Amplitude Studios (Série A). No segmento de plataforma e tecnologia, a Sett levantou US$ 15 milhões para produção criativa impulsionada por IA, a eloelo garantiu US$ 13,5 milhões para sua plataforma de criadores focada na Índia, e a spAItial levantou US$ 13 milhões para sua plataforma UGC.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
Desde 2020, mais de US$ 2 bilhões foram investidos em startups de jogos de IA, com 283 negócios relatados. A Turquia emergiu como um hub significativo para investimento em jogos early-stage, com 113 negócios totalizando US$ 800 milhões desde 2020. Somente nos últimos 18 meses, o país registrou 28 negócios, mais do que qualquer outro mercado nacional.
Outra tendência notada pela Aream & Co. é o crescente uso de capital externo por empresas para financiar estratégias de aquisição de usuários. Entre as firmas de venture capital mais ativas nos últimos 12 meses estão A16Z Games, Bitkraft e Laton Ventures. Por capital investido, a Bitkraft liderou com US$ 123 milhões, seguida pela A16Z Games com US$ 107 milhões e Play Ventures com US$ 98 milhões.
Relatório de Mercado de Jogos: Aream & Co Q2 2025
Perspectivas
O mercado de games no segundo trimestre de 2025 reflete um cenário complexo. Enquanto as atividades de M&A e mercado público melhoraram significativamente, o investimento early-stage continua sob pressão. O desempenho do setor varia, com PC e console gaming liderando em valuation, enquanto o mobile enfrenta um crescimento mais lento e ceticismo dos investidores. UGC e empreendimentos relacionados à IA continuam a atrair interesse, e a dinâmica regional está mudando, com a Turquia ganhando terreno como um destino chave para startups de jogos. A perspectiva geral sugere um mercado em transição, com otimismo seletivo dependendo do segmento e da estratégia.
