Aream & Co.는 InvestGame과 협력하여 2025년 2분기 게임 투자 시장 분석 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 게임 산업의 주요 부문에 걸친 인수합병, 공개 시장 활동, 벤처 캐피탈 동향에 대한 상세한 개요를 제공합니다. 데이터는 일부 부문은 회복력을 보였지만 다른 부문은 지속적인 어려움에 직면하는 등 혼합된 성과를 보여주는 시기를 강조합니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
게임 시장 현황
모바일 게임
모바일 게임 시장은 인앱 구매(IAP) 수익 측면에서 안정화 단계에 접어들어 분기당 약 200억 달러의 일정한 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 이러한 안정화는 앱 다운로드 감소 속에서 이루어졌으며, 이는 신규 유저 확보의 둔화를 시사합니다. 이 추세는 기존 유저를 확보하기 위한 경쟁을 심화시켜 미래 성장 잠재력에 영향을 미칠 수 있습니다. 미국에서는 Century Games, Supercell, iKame와 같은 회사들이 플랫폼 수수료 이후 추가 IAP 수익에서 주목할 만한 성장을 보였습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
PC 게임
PC 게임 부문은 더 긍정적인 모멘텀을 보여주었습니다. Steam은 2025년 2분기에 전년 대비 20%의 수익 증가를 기록했으며, 플랫폼의 동시 접속 유저 수는 계속해서 새로운 기록을 경신하고 있습니다. 지난 5년간 무료 플레이 PC 게임은 연평균 17%의 성장률을 달성했으며, 유료 게임은 13% 성장했습니다. 최고 동시 접속 유저 수는 연평균 11% 증가하여 지속적인 참여를 나타냅니다. Kepler Interactive와 파트너십으로 출시된 Clair Obscur: Expedition 33 및 Rematch와 같은 신규 겜은 이러한 성장에 기여했습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
콘솔 게임
콘솔 시장은 여전히 주기적이며 주로 신규 하드웨어 출시와 주요 게임 출시로 인해 움직입니다. 2024 회계연도에 Xbox 게임 수익은 5% 증가했으며, Sony는 9% 증가를 보고하고 PlayStation 5 7,700만 대 판매를 확인했습니다. 대조적으로 Nintendo는 곧 출시될 Nintendo Switch 2를 앞두고 30%의 수익 감소를 경험했습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
UGC 플랫폼
사용자 생성 콘텐츠(UGC) 플랫폼은 계속해서 강력한 성과를 보이고 있습니다. Fortnite와 Roblox 모두 동시 접속 유저 수 증가를 기록했습니다. Twitch는 스트리밍 게임 수는 증가했지만 평균 시청 시간은 감소하는 등 혼합된 결과를 보였습니다. 한편, 모든 주요 UGC 플랫폼 전반에 걸쳐 크리에이터 지급액이 증가했습니다. 2024년에 Roblox는 전년 대비 25% 증가한 9억 2,300만 달러를 지급했습니다.
Epic Games와 Overwolf도 각각 11%와 19%씩 크리에이터 지급액을 늘렸습니다. 이러한 플랫폼 전반의 총 지급액은 2024년에 15억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 20% 증가한 수치입니다. 크리에이터 보상 증가 추세와 함께 UGC 스튜디오를 대상으로 하는 투자도 증가했습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
인수합병
2025년 상반기는 게임 부문 M&A 활동의 강력한 반등을 기록했습니다. 거래량은 95억 달러에 달해 이전 반기 대비 144% 증가했으며, 거래 건수는 82건으로 2022년 하반기 이후 최고치를 기록했습니다. 특히, 이 수치에는 Activision Blizzard와 Microsoft의 고위급 합병은 제외되었습니다. 최근 거래의 상당 부분은 모바일 게임에 초점을 맞추었으며, Keywords Studios는 이 부문 외의 주목할 만한 예외입니다.
2018년 이후, 비상장 기업 및 투자 펀드는 총 220억 달러 규모의 게임 관련 거래 68건을 완료했습니다. 2024년 이후 주요 거래에는 Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games, Aonic에 대한 투자가 포함되었습니다. Aream & Co.는 M&A 활동이 팬데믹 이후 전반적으로 회복되었지만, Keywords Studios 거래(개발자 또는 퍼블리셔가 아닌)를 제외하면 명확한 상승 추세는 덜 분명하다고 지적합니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
공개 시장 동향
공개 시장은 2025년 상반기에 4년 만에 최고치를 기록하며 새로운 활력을 보여주었습니다. 26건의 거래가 있었으며, 이는 거래 건수에서 24% 증가, 거래 가치에서 134% 증가한 수치입니다. 기업들은 전환사채, 주식 발행, PIPE 투자, 유연한 신용 라인 등 다양한 금융 상품을 점점 더 많이 사용하고 있습니다.
Tencent, Sony, Nintendo, Electronic Arts와 같은 주요 다각화된 게임 보유 기업을 포함하는 주가 지수는 2025년 2분기에 전년 대비 58% 상승했습니다. Capcom, Square Enix, CD Projekt Red, Paradox Interactive를 포함한 Windows PC 및 콘솔 중심 개발사는 같은 기간 동안 38%의 상승을 보였습니다. 그러나 모바일 개발사는 더 혼합된 성과를 보였습니다. Nexon, Krafton, NCSoft, Netmarble와 같은 아시아 기업은 2%의 완만한 성장을 기록한 반면, Playtika, MTG, Stillfront와 같은 서구 개발사는 주식 가치에서 27% 하락을 경험했습니다.
업계 전반의 밸류에이션은 부문별로 차이를 보였습니다. PC 및 콘솔 개발사의 EBITDA 배수는 역사적 최고치인 현재 평균 18배 수익에 달합니다. 주요 보유 기업은 15.4배 수익에 거래되고 있습니다. 대조적으로 모바일 개발사는 역사적 최저치를 기록하고 있으며, 아시아 기업은 10.6배 EBITDA, 서구 기업은 5배에 불과합니다.
이러한 격차에도 불구하고 대부분의 게임 주식은 52주 최고치에서 거래되고 있으며, 이는 광범위한 투자자 신뢰를 반영합니다. 흥미롭게도 많은 PC 및 콘솔 회사는 2025년 1분기에 제한적인 수익 성장을 보인 반면, 주식 성과는 약했지만 모바일 개발사는 더 강력한 수익을 기록했습니다. Nintendo, Capcom, Take-Two는 2026년 말까지 상당한 투자자 관심을 끌 것으로 예상되는 회사들입니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
벤처 캐피탈 및 초기 단계 투자
2025년 상반기 벤처 캐피탈 활동은 5년 만에 최저치를 기록했습니다. 총 투자 규모는 8억 달러로 전년 대비 77% 감소했습니다. 여기에는 177건의 거래가 포함되었으며, 이는 지난 5년간 가장 낮은 수치입니다. 초기 단계 자금 조달은 계속해서 축소되고 있으며, 특히 web3 및 e스포츠를 제외한 분야에서 그렇습니다. 총 4억 달러 규모의 사전 시드 및 시드 단계 거래 85건이 있었습니다. 시리즈 A 자금은 18건의 거래에서 2억 달러에 달했습니다.
2025년 2분기의 가장 주목할 만한 콘텐츠 관련 자금 조달 라운드에는 Bigger(시리즈 A)가 2,500만 달러, HYBE(시리즈 B+)가 2,100만 달러, Amplitude Studios(시리즈 A)가 1,360만 달러를 조달했습니다. 플랫폼 및 기술 부문에서는 Sett가 AI 기반 크리에이티브 프로덕션을 위해 1,500만 달러를, eloelo가 인도 중심 크리에이터 플랫폼을 위해 1,350만 달러를, spAItial이 UGC 플랫폼을 위해 1,300만 달러를 확보했습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
2020년 이후 AI 게임 스타트업에 20억 달러 이상이 투자되었으며, 283건의 거래가 보고되었습니다. Türkiye는 2020년 이후 총 8억 달러 규모의 113건의 거래로 초기 단계 게임 투자의 중요한 허브로 부상했습니다. 지난 18개월 동안만 해도 이 나라는 28건의 거래를 기록하여 다른 어떤 국가 시장보다 많았습니다.
Aream & Co.가 언급한 또 다른 추세는 기업들이 유저 확보 전략을 자금 지원하기 위해 외부 자본을 사용하는 빈도가 증가하고 있다는 것입니다. 지난 12개월 동안 가장 활발한 벤처 캐피탈 회사 중에는 A16Z Games, Bitkraft, Laton Ventures가 있습니다. 투자 자본 기준으로 Bitkraft가 1억 2,300만 달러로 선두를 차지했으며, A16Z Games가 1억 700만 달러, Play Ventures가 9,800만 달러로 그 뒤를 이었습니다.
Gaming Market Report: Aream & Co Q2 2025
전망
2025년 2분기 게임 시장은 복잡한 환경을 반영합니다. M&A 및 공개 시장 활동은 크게 개선되었지만, 초기 단계 투자는 여전히 압박을 받고 있습니다. 부문별 성과는 다양하며, PC 및 콘솔 게임은 밸류에이션에서 앞서고 있는 반면, 모바일은 성장 둔화와 투자자 회의론에 직면해 있습니다. UGC 및 AI 관련 벤처는 계속해서 관심을 끌고 있으며, Türkiye가 게임 스타트업의 주요 목적지로 부상하는 등 지역 역학 관계가 변화하고 있습니다. 전반적인 전망은 시장이 전환기에 있으며, 부문과 전략에 따라 선택적인 낙관론이 존재함을 시사합니다.
