Aream & Co.は、InvestGameと共同で、2025年第2四半期のゲーミング投資市場に関する分析を発表しました。本レポートは、ゲーミング業界の主要セグメントにおける合併・買収、公開市場活動、ベンチャーキャピタルの動向について詳細な概要を提供しています。データは、一部のセクターが回復力を見せる一方で、他のセクターが継続的な課題に直面しているという、複雑なパフォーマンスの時期を浮き彫りにしています。
ゲーミング市場レポート：Aream & Co 2025年第2四半期
ゲーミング市場の現状
モバイルゲーミング
モバイルゲーミング市場は、アプリ内課金（IAP）収益の面で安定期を迎え、四半期あたり約200億ドルの水準を維持しています。しかし、この安定化はアプリのダウンロード数の減少の中で起こっており、新規プレイヤー獲得の鈍化を示唆しています。この傾向は、既存プレイヤーに対する競争を激化させ、将来の成長可能性に影響を与える可能性があります。米国では、Century Games、Supercell、iKameなどの企業が、プラットフォーム手数料控除後のIAP収益増で顕著な伸びを示しています。
ゲーミング市場レポート：Aream & Co 2025年第2四半期
PCゲーミング
PCゲーミングセグメントは、よりポジティブな勢いを示しています。Steamは2025年第2四半期に前年比20%の収益増を記録し、プラットフォーム上の同時接続プレイヤー数は新たな記録を更新し続けています。過去5年間で、無料プレイのPCタイトルは年平均17%の成長率を達成し、プレミアムゲームは13%成長しました。ピーク時の同時接続プレイヤー数は年平均11%増加しており、持続的なエンゲージメントを示しています。Kepler Interactiveとの提携でリリースされたClair Obscur: Expedition 33やRematchなどの新作ゲームがこの成長に貢献しました。
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コンソールゲーミング
コンソール市場は依然として周期的な性質を持ち、新しいハードウェアと主要なゲームタイトルのリリースに大きく左右されます。2024会計年度では、Xboxのゲーミング収益が5%増加し、ソニーは9%の増加を報告し、PlayStation 5の販売台数が7,700万台に達したことを確認しました。対照的に、任天堂はNintendo Switch 2の今後のリリースを控えて、収益が30%減少しました。
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UGCプラットフォーム
ユーザー生成コンテンツ（UGC）プラットフォームは引き続き好調なパフォーマンスを示しています。FortniteとRobloxはともに同時接続プレイヤー数の増加を記録しました。Twitchは、配信されるゲームタイトルの数は増加したものの、平均視聴時間が減少するなど、まちまちな結果となりました。一方、主要なUGCプラットフォーム全体でのクリエイターへの支払いは増加しています。2024年には、Robloxは支払いを9億2,300万ドルに増やし、前年比25%増となりました。
Epic GamesとOverwolfも、クリエイターへの支払いをそれぞれ11%と19%拡大しました。これらのプラットフォーム全体での総支払額は2024年に15億ドルに達し、前年比20%増となりました。このクリエイター報酬の上昇傾向は、UGCスタジオをターゲットとした投資の増加と並行して起こっています。
ゲーミング市場レポート：Aream & Co 2025年第2四半期
合併・買収
2025年上半期は、ゲーミングセクターにおけるM&A活動が力強く回復した時期となりました。取引総額は95億ドルに達し、前半年比で144%増加しました。取引件数は82件に上り、2022年下半期以降で最高の数字を記録しました。特筆すべきは、この数字に注目を集めたActivision BlizzardとMicrosoftの合併は含まれていないことです。最近の取引の大部分はモバイルゲーミングに集中しており、Keywords Studiosがこのセグメント外の注目すべき例外となっています。
2018年以降、非公開企業と投資ファンドは、ゲーミング関連の取引を68件、総額220億ドルで完了しました。2024年以降の主要な取引には、Niantic Games、Keywords Studios、Jagex、Liftoff、Dream Games、Aonicへの投資が含まれます。Aream & Co.は、M&A活動はパンデミック以降一般的に回復しているものの、デベロッパーやパブリッシャーが関与しないKeywords Studiosの取引を除くと、明確な上昇傾向はあまり見られないと指摘しています。
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公開市場のトレンド
公開市場は新たな強さを見せ、2025年上半期の活動は4年ぶりの高水準に達しました。取引件数は26件で、前年比で24%増加し、取引額は134%増加しました。企業は転換社債、株式発行、PIPE投資、柔軟な信用枠など、さまざまな金融商品をますます活用しています。
Tencent、Sony、Nintendo、Electronic Artsなどの主要な多角化ゲーミング持株会社をカバーする株価指数は、2025年第2四半期に前年比58%上昇しました。Windows PCおよびコンソールに特化したデベロッパーであるCapcom、Square Enix、CD Projekt Red、Paradox Interactiveは、同期間に38%の増加を記録しました。しかし、モバイルデベロッパーはより複雑なパフォーマンスを示しました。Nexon、Krafton、NCSoft、Netmarbleなどのアジア企業は2%の緩やかな成長を記録した一方で、Playtika、MTG、Stillfrontなどの欧米デベロッパーは株価が27%下落しました。
業界全体のバリュエーションはセグメントによって異なっています。PCおよびコンソールデベロッパーのEBITDA倍率は過去最高水準にあり、現在平均18倍です。主要な持株会社は15.4倍で取引されています。対照的に、モバイルデベロッパーは過去最低水準にあり、アジア企業はEBITDAの10.6倍、欧米企業はわずか5倍です。
これらの格差にもかかわらず、ほとんどのゲーミング株は52週間の高値で取引されており、広範な投資家の信頼を反映しています。興味深いことに、多くのPCおよびコンソール企業は2025年第1四半期に限定的な収益成長しか見られなかった一方で、モバイルデベロッパーは株価パフォーマンスが弱いにもかかわらず、より強い収益を計上しました。Nintendo、Capcom、Take-Twoは、2026年末までに投資家から大きな関心を集めると予想される企業の一部です。
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ベンチャーキャピタルとアーリーステージ投資
ベンチャーキャピタル活動は、2025年上半期に5年ぶりの低水準に達しました。投資総額は8億ドルで、前年比77%の減少となりました。これには177件の取引が含まれ、過去5年間で最低の件数でした。アーリーステージの資金調達は、特にweb3とeスポーツ以外で縮小し続けています。プレシードおよびシードステージの取引は85件、総額4億ドルでした。シリーズAの資金調達は18件で2億ドルに達しました。
2025年第2四半期におけるコンテンツ関連の最も注目すべき資金調達ラウンドには、Biggerが調達した2,500万ドル（シリーズA）、HYBEが調達した2,100万ドル（シリーズB+）、Amplitude Studiosが調達した1,360万ドル（シリーズA）が含まれます。プラットフォームおよびテクノロジーセグメントでは、SettがAI駆動のクリエイティブ制作のために1,500万ドルを調達し、eloeloがインドに特化したクリエイタープラットフォームのために1,350万ドルを確保し、spAItialがUGCプラットフォームのために1,300万ドルを調達しました。
ゲーミング市場レポート：Aream & Co 2025年第2四半期
2020年以降、AIゲーミングスタートアップには20億ドル以上が投資され、283件の取引が報告されています。トルコはアーリーステージのゲーミング投資の重要なハブとして浮上しており、2020年以降113件の取引で総額8億ドルに達しています。過去18ヶ月間だけでも、同国は28件の取引を記録し、他のどの国市場よりも多くなっています。
Aream & Co.が指摘するもう一つのトレンドは、企業がユーザー獲得戦略に資金を供給するために外部資本の利用を増やしていることです。過去12ヶ月間で最も活発なベンチャーキャピタル企業には、A16Z Games、Bitkraft、Laton Venturesがあります。投資額ではBitkraftが1億2,300万ドルでトップとなり、A16Z Gamesが1億700万ドル、Play Venturesが9,800万ドルと続きました。
ゲーミング市場レポート：Aream & Co 2025年第2四半期
展望
2025年第2四半期のゲーミング市場は、複雑な状況を反映しています。M&Aおよび公開市場活動は大幅に改善したものの、アーリーステージ投資は依然として圧力を受けています。セクターのパフォーマンスは異なり、PCおよびコンソールゲーミングはバリュエーションをリードしている一方で、モバイルは成長の鈍化と投資家の懐疑的な見方に直面しています。UGCおよびAI関連のベンチャーは引き続き関心を集めており、地域的なダイナミクスは変化しており、トルコはゲーミングスタートアップの主要な目的地として地位を確立しています。全体的な見通しは、セグメントと戦略によって選択的な楽観論を伴う、移行期の市場を示唆しています。
