Aream & Co., in collaborazione con InvestGame, ha pubblicato la sua analisi del mercato degli investimenti nel gaming per il secondo trimestre del 2025. Il rapporto fornisce una panoramica dettagliata di fusioni e acquisizioni, attività del mercato pubblico e tendenze del venture capital nei segmenti chiave dell'industria del gaming. I dati evidenziano un periodo di performance miste, con alcuni settori che dimostrano resilienza e altri che affrontano sfide continue.
Rapporto sul mercato dei giochi: Aream & Co Q2 2025
Stato attuale del mercato dei giochi
Gaming su mobile
Il mercato del gaming su mobile ha raggiunto un punto di stabilità in termini di entrate da acquisti in-app (IAP), mantenendo un livello costante di circa 20 miliardi di dollari per trimestre. Tuttavia, questa stabilizzazione è avvenuta in un contesto di calo dei download di app, segnalando un rallentamento nell'acquisizione di nuovi utenti. Questa tendenza ha aumentato la competizione per gli utenti esistenti, il che potrebbe influenzare il potenziale di crescita futuro. Negli Stati Uniti, aziende come Century Games, Supercell e iKame hanno mostrato notevoli guadagni nelle entrate IAP incrementali dopo le commissioni della piattaforma.
Rapporto sul mercato dei giochi: Aream & Co Q2 2025
Gaming su PC
Il segmento del gaming su PC ha dimostrato un andamento più positivo. Steam ha registrato un aumento del 20% delle entrate anno su anno nel Q2 2025, mentre il numero di utenti simultanei sulla piattaforma continua a raggiungere nuovi livelli record. Negli ultimi cinque anni, i titoli free-to-play per PC hanno raggiunto un tasso di crescita annuale medio del 17%, mentre i giochi premium sono cresciuti del 13%. Il numero massimo di utenti simultanei è aumentato in media dell'11% all'anno, indicando un coinvolgimento sostenuto. Nuovi giochi come Clair Obscur: Expedition 33 e Rematch, entrambi rilasciati in partnership con Kepler Interactive, hanno contribuito a questa crescita.
Rapporto sul mercato dei giochi: Aream & Co Q2 2025
Gaming su console
Il mercato delle console rimane ciclico ed è in gran parte guidato dal rilascio di nuovo hardware e dai lanci di giochi importanti. Nell'anno fiscale 2024, le entrate del gaming Xbox sono aumentate del 5%, mentre Sony ha riportato un aumento del 9% e ha confermato 77 milioni di unità PlayStation 5 vendute. Al contrario, Nintendo ha registrato un calo del 30% delle entrate in vista dell'imminente rilascio della Nintendo Switch 2.
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Piattaforme UGC
Le piattaforme di contenuti generati dagli utenti (UGC) continuano a registrare ottime performance. Fortnite e Roblox hanno entrambi registrato un aumento del numero di utenti simultanei. Twitch ha mostrato risultati misti, con un aumento del numero di giochi trasmessi in streaming ma un calo del tempo medio di visione. Nel frattempo, i pagamenti ai creator su tutte le principali piattaforme UGC sono cresciuti. Nel 2024, Roblox ha aumentato i pagamenti a 923 milioni di dollari, con un aumento del 25% rispetto all'anno precedente.
Epic Games e Overwolf hanno anche aumentato i pagamenti ai creator rispettivamente dell'11% e del 19%. I pagamenti totali su queste piattaforme hanno raggiunto 1,5 miliardi di dollari nel 2024, rappresentando un aumento del 20% anno su anno. Questa tendenza al rialzo nella compensazione dei creator è stata accompagnata da un aumento degli investimenti mirati agli studi UGC.
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Fusioni e acquisizioni
La prima metà del 2025 ha segnato una forte ripresa dell'attività di M&A nel settore del gaming. Il volume delle transazioni ha raggiunto i 9,5 miliardi di dollari, un aumento del 144% rispetto al semestre precedente, e il numero totale di accordi è salito a 82, il dato più alto registrato dalla seconda metà del 2022. In particolare, le cifre escludono l'importante fusione Activision Blizzard e Microsoft. Una quota significativa delle recenti transazioni si è concentrata sul gaming mobile, con Keywords Studios che rappresenta un'eccezione notevole al di fuori di questo segmento.
Dal 2018, aziende private e fondi di investimento hanno completato 68 accordi legati al gaming per un totale di 22 miliardi di dollari. Dal 2024, le transazioni chiave hanno incluso investimenti in Niantic Games, Keywords Studios, Jagex, Liftoff, Dream Games e Aonic. Aream & Co. osserva che, sebbene l'attività di M&A si sia generalmente ripresa dalla pandemia, una chiara tendenza al rialzo è meno evidente se si esclude l'accordo Keywords Studios, che non coinvolge uno sviluppatore o un editore.
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Tendenze del mercato pubblico
I mercati pubblici hanno mostrato una rinnovata forza, con l'attività nella prima metà del 2025 che ha raggiunto un massimo di quattro anni. Ci sono state 26 transazioni, che rappresentano un aumento del 24% nel numero di accordi e un aumento del 134% nel valore degli accordi rispetto all'anno precedente. Le aziende utilizzano sempre più una gamma di strumenti finanziari, inclusi obbligazioni convertibili, emissioni di azioni, investimenti PIPE e linee di credito flessibili.
L'indice azionario che copre le principali holding di gaming diversificate come Tencent, Sony, Nintendo ed Electronic Arts è aumentato del 58% anno su anno durante il Q2 2025. Gli sviluppatori focalizzati su Windows PC e console, inclusi Capcom, Square Enix, CD Projekt Red e Paradox Interactive, hanno registrato un aumento del 38% nello stesso periodo. Tuttavia, gli sviluppatori mobile hanno mostrato performance più miste. Le aziende asiatiche come Nexon, Krafton, NCSoft e Netmarble hanno registrato una modesta crescita del 2%, mentre gli sviluppatori occidentali come Playtika, MTG e Stillfront hanno subito un calo del 27% del valore delle azioni.
Le valutazioni in tutto il settore sono divergenti per segmento. I multipli EBITDA per gli sviluppatori di PC e console sono ai massimi storici, con una media attuale di 18 volte gli utili. Le principali holding sono scambiate a 15,4 volte gli utili. Al contrario, gli sviluppatori mobile stanno registrando minimi storici, con le aziende asiatiche a 10,6 volte l'EBITDA e le aziende occidentali a soli 5 volte.
Nonostante queste disparità, la maggior parte dei titoli di gaming è scambiata ai massimi di 52 settimane, riflettendo una più ampia fiducia degli investitori. È interessante notare che molte aziende di PC e console hanno registrato una crescita limitata dei ricavi nel Q1 2025, mentre gli sviluppatori mobile, nonostante le performance azionarie più deboli, hanno registrato utili più forti. Nintendo, Capcom e Take-Two sono tra le aziende che si prevede attireranno un significativo interesse degli investitori fino alla fine del 2026.
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Venture Capital e investimenti in fase iniziale
L'attività di venture capital ha raggiunto un minimo di cinque anni nella prima metà del 2025. Il volume totale degli investimenti è stato di 800 milioni di dollari, rappresentando un calo del 77% anno su anno. Ciò ha incluso 177 accordi, il numero più basso degli ultimi cinque anni. I finanziamenti in fase iniziale continuano a ridursi, in particolare al di fuori del web3 e degli esports. Ci sono stati 85 accordi pre-seed e seed-stage per un totale di 400 milioni di dollari. I finanziamenti di Serie A hanno raggiunto i 200 milioni di dollari in 18 accordi.
I round di finanziamento più notevoli legati ai contenuti nel Q2 2025 hanno incluso 25 milioni di dollari raccolti da Bigger (Serie A), 21 milioni di dollari da HYBE (Serie B+), e 13,6 milioni di dollari da Amplitude Studios (Serie A). Nel segmento delle piattaforme e della tecnologia, Sett ha raccolto 15 milioni di dollari per la produzione creativa basata sull'IA, eloelo ha ottenuto 13,5 milioni di dollari per la sua piattaforma di creator focalizzata sull'India, e spAItial ha raccolto 13 milioni di dollari per la sua piattaforma UGC.
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Dal 2020, oltre 2 miliardi di dollari sono stati investiti in startup di gaming basate sull'IA, con 283 accordi segnalati. La Turchia è emersa come un hub significativo per gli investimenti in fase iniziale nel gaming, con 113 accordi per un totale di 800 milioni di dollari dal 2020. Solo negli ultimi 18 mesi, il paese ha registrato 28 accordi, più di qualsiasi altro mercato nazionale.
Un'altra tendenza notata da Aream & Co. è l'uso crescente di capitale esterno da parte delle aziende per finanziare strategie di acquisizione utenti. Tra le società di venture capital più attive negli ultimi 12 mesi ci sono A16Z Games, Bitkraft e Laton Ventures. Per capitale investito, Bitkraft ha guidato con 123 milioni di dollari, seguito da A16Z Games con 107 milioni di dollari e Play Ventures con 98 milioni di dollari.
Rapporto sul mercato dei giochi: Aream & Co Q2 2025
Prospettive
Il mercato del gaming nel Q2 2025 riflette un panorama complesso. Mentre l'attività di M&A e del mercato pubblico è migliorata significativamente, gli investimenti in fase iniziale rimangono sotto pressione. Le performance del settore variano, con il gaming su PC e console che guida le valutazioni, mentre il mobile affronta una crescita più lenta e lo scetticismo degli investitori. Le iniziative UGC e legate all'IA continuano ad attrarre interesse, e le dinamiche regionali stanno cambiando, con la Turchia che guadagna terreno come destinazione chiave per le startup di gaming. Le prospettive generali suggeriscono un mercato in transizione, con un ottimismo selettivo a seconda del segmento e della strategia.
