Aream & Co., en partenariat avec InvestGame, a publié son rapport sur l'état du marché de l'investissement dans le jeu vidéo au premier trimestre 2025. Les données mettent en évidence une performance mitigée des activités de fusions et acquisitions (M&A), des transactions sur les marchés publics et des investissements privés, reflétant un environnement d'investissement prudent mais en évolution au sein de l'industrie du jeu vidéo.
Rapport d'investissement d'Aream & Co. T1 2025 : Tendances du marché
Opérations de fusions et acquisitions dans le jeu vidéo au T1 2025
Le premier trimestre 2025 a vu 42 transactions de fusions et acquisitions (M&A) dans le secteur du jeu vidéo, totalisant 6,6 milliards de dollars. Ce chiffre inclut des transactions de grande envergure telles que la cession de la division jeux d'AppLovin et les acquisitions réalisées par Niantic. Les sociétés cotées en bourse ont représenté 12 de ces transactions, contribuant à hauteur de 5,1 milliards de dollars au volume total.
Un exemple clé de ce groupe est la transaction entre Tencent et Ubisoft. En revanche, l'activité d'investissement privé a notablement diminué. Avec seulement 81 transactions privées enregistrées et un volume total de 0,4 milliard de dollars, le trimestre a marqué les niveaux d'investissement les plus bas observés depuis début 2020, ce qui en fait le trimestre le plus faible des cinq dernières années en termes de financement privé.
Opérations de fusions et acquisitions dans le jeu vidéo au T1 2025 pour plus de 6 milliards de dollars
Activité de fusions et acquisitions
Le marché des fusions et acquisitions a montré des signes précoces de reprise, principalement grâce à l'augmentation du volume des transactions et à un regain d'intérêt pour les studios mobiles. Les transactions avec des paiements initiaux dépassant 100 millions de dollars ont dépassé les niveaux d'avant la pandémie, suggérant un retour des acquisitions à plus grande échelle. Les fonds de capital-investissement ont également accru leur présence dans le secteur du jeu vidéo, participant à plusieurs transactions notables au cours de la dernière année. Cela suggère un intérêt stratégique pour les actifs de jeu, en particulier parmi les studios axés sur le mobile ou possédant de solides portefeuilles de propriété intellectuelle.
La plupart des grandes opérations de fusions et acquisitions de l'année dernière étaient axées sur les studios mobiles
Transactions sur les marchés publics
Les sociétés de jeux vidéo cotées en bourse sont restées actives au T1 2025, avec 12 transactions enregistrées couvrant différents types d'opérations. Les plus importantes d'entre elles comprenaient la scission publique d'Asmodee et l'accord Tencent-Ubisoft mentionné précédemment. Le nombre de transactions réalisées par des sociétés cotées en bourse au cours des six derniers mois a atteint son plus haut niveau des trois dernières années.
Les indices des sociétés de jeux vidéo cotées en bourse ont surperformé les indices boursiers plus larges tels que le S&P 500 et le NASDAQ. Les sociétés de jeux vidéo mondiales et chinoises ont toutes deux montré des tendances à la hausse similaires, bien que l'impact des tarifs douaniers américains devrait affecter les performances futures. Nintendo a déjà réagi à ces incertitudes en suspendant les précommandes de la Nintendo Switch 2, tandis que les sociétés chinoises restent prudentes quant à leurs opérations aux États-Unis.
Performance des indices depuis le début de l'année
Les entreprises diversifiées comme Take-Two, EA, Sony et NetEase ont connu la croissance la plus significative depuis décembre 2022. Les développeurs axés sur le PC et les consoles ont également montré un mouvement positif modeste, tandis que les développeurs mobiles en Asie et en Europe ont continué à perdre de la valeur.
Les multiples de valorisation reflètent cette dynamique. Les entreprises diversifiées affichaient les multiples d'EBITDA prévisionnels les plus élevés à 13,8x, tandis que les développeurs mobiles occidentaux enregistraient les plus bas à 4,7x. Malgré la hausse des valorisations dans certains segments, de nombreuses entreprises ont déclaré des performances de revenus plus faibles en 2024 par rapport à l'année précédente. Cela indique que le sentiment du marché pourrait être davantage motivé par les attentes de croissance à long terme et le potentiel de rentabilité que par les résultats financiers immédiats.
Changement du cours des actions de l'indice
Paysage de l'investissement privé
Les investissements privés au T1 2025 ont chuté à leurs niveaux les plus bas en cinq ans, tant en nombre de transactions qu'en valeur globale. Les investissements en phase de démarrage ont été particulièrement touchés, les métriques tombant à leur plus faible niveau depuis début 2020. La plupart des plus grandes levées de fonds du trimestre se sont limitées aux phases d'amorçage, reflétant la prudence des investisseurs et une préférence pour les opportunités à faible risque et en phase initiale.
Au cours de la dernière année, Bitkraft, a16z Games et GEM Capital ont été parmi les investisseurs en phase de démarrage les plus actifs. En termes d'investissement total sur les 12 derniers mois, Bitkraft, a16z Games et Tirta ont été les principaux contributeurs. Malgré le ralentissement général du marché, l'industrie a tout de même vu le lancement de quatre nouveaux fonds de capital-risque entre 2024 et 2025, et plusieurs fonds existants ont obtenu des financements supplémentaires, suggérant un intérêt sous-jacent continu pour le jeu vidéo en tant que catégorie d'investissement à long terme.
Les plus grandes levées de fonds au T1 2025 étaient principalement des tours de table d'amorçage
Tendances de l'industrie et dynamique du marché
Le jeu mobile a montré des signes de stabilisation après une période de déclin. Cependant, le nombre de téléchargements de jeux reste à un niveau historiquement bas. La croissance des revenus a été menée par les éditeurs asiatiques, qui continuent de s'adapter aux conditions changeantes du marché.
Du côté du PC, des plateformes telles que Steam continuent de fonctionner de manière stable. Au T1 2025, Steam a atteint un nouveau record de 41,2 millions d'utilisateurs simultanés, reflétant un engagement utilisateur soutenu. Pendant ce temps, le nombre d'utilisateurs actifs sur PlayStation Network et les plateformes Nintendo est en augmentation. Aucune donnée n'a été publiée concernant les métriques d'utilisateurs de Xbox, bien que les chiffres de vente suggèrent que toute croissance d'audience est peu susceptible d'être tirée par les ventes de matériel.
Steam montre une croissance constante au T1 2025, atteignant 41,2 millions d'utilisateurs simultanés
Le contenu généré par les utilisateurs (UGC) et les jeux en tant que plateformes continuent de montrer un fort engagement, avec Roblox et Fortnite restant au centre de cette tendance. Cependant, les métriques de streaming ont notablement changé. Bien que davantage de jeux soient présentés sur les streams, l'audience a diminué régulièrement par rapport aux sommets de l'ère pandémique. Le segment mobile continue de connaître un ralentissement des nouvelles sorties. En 2024, le nombre de nouveaux titres mobiles a atteint un creux de sept ans, les données du début 2025 indiquant peu de changement.
En revanche, le marché du PC devient de plus en plus compétitif, avec un nombre croissant de nouveaux titres publiés sur Steam chaque année. Les revenus des jeux PC et mobiles proviennent de plus en plus d'anciens titres. Cette tendance s'est renforcée au cours des cinq dernières années, en particulier dans le domaine mobile, où les jeux établis et les franchises bien connues continuent de dominer les dépenses des joueurs.
Concentration des revenus PC et console vs mobile
Conclusion
Le rapport du T1 2025 d'Aream & Co. et InvestGame présente une vision prudente mais informative de l'état actuel de l'investissement dans le jeu vidéo. Alors que les marchés des fusions et acquisitions et des marchés publics montrent des signes de reprise progressive, l'investissement privé reste modéré. Les tendances générales du marché, telles que la stabilité du jeu mobile, l'essor de l'UGC et l'engagement continu sur les plateformes établies, offrent un aperçu de l'évolution continue de l'industrie. Le rapport souligne les défis de l'investissement en phase de démarrage dans ce climat tout en mettant en évidence les domaines de croissance stratégique à long terme au sein du secteur du jeu vidéo, y compris les initiatives web3, les écosystèmes basés sur des plateformes et les modèles d'édition de jeux diversifiés.
Source : Aream & Co
