Selon des données récentes de Konvoy, les sociétés de capital-risque se sont de plus en plus éloignées des investissements axés sur les consommateurs au cours de la dernière décennie, privilégiant plutôt les entreprises interentreprises (B2B). En 2024, seulement 6 % de tous les investissements en capital-risque des 100 sociétés les plus actives étaient dirigés vers le secteur de la consommation. Ce changement a entraîné un ralentissement notable de l'émergence de nouvelles applications grand public avec une adoption massive, avec peu de succès remarquables ces dernières années. Les dernières applications grand public largement adoptées, telles que ChatGPT et TikTok, ont été lancées il y a des années, et depuis lors, les nouvelles plateformes grand public ont eu du mal à gagner du terrain.
Le rôle croissant du jeu vidéo dans l'investissement des consommateurs
Déclin de l'investissement des consommateurs
Plusieurs facteurs ont contribué à ce déclin de l'investissement des consommateurs. Les logiciels d'entreprise et les entreprises B2B ont été considérés comme plus lucratifs, car ils génèrent généralement des cycles de vie client plus longs et des valeurs à vie plus élevées. De plus, les entreprises ont souvent des valorisations boursières plus élevées en raison de leurs flux de revenus prévisibles et de leurs taux de rétention élevés. L'environnement d'investissement pour les entreprises axées sur les entreprises a également été plus sain, avec des voies plus rapides vers les introductions en bourse (IPO) et des fusions et acquisitions plus fréquentes.
L'augmentation des coûts d'acquisition de clients a davantage découragé les sociétés de capital-risque de poursuivre les investissements des consommateurs. Le coût d'acquisition de nouveaux clients a considérablement augmenté, les dépenses variant considérablement d'une industrie à l'autre. Même dans la publicité numérique, où les plateformes grand public dépendent fortement du marketing payant, le coût par clic pour les annonces Google a augmenté de 10 % de 2023 à 2024, ce qui rend plus coûteux que jamais d'attirer de nouveaux utilisateurs. Pendant ce temps, les plateformes de médias sociaux ont consolidé leur domination, les utilisateurs passant en moyenne 2,5 heures par jour sur des plateformes comme YouTube, TikTok, Instagram et Snapchat. Ce comportement de consommateur bien établi rend difficile pour les nouveaux entrants de gagner en visibilité et de rivaliser pour l'attention des utilisateurs.
Un autre défi pour les nouvelles plateformes grand public est la force des leaders du marché existants. Dans des secteurs tels que la finance, les transports, le commerce et l'immobilier, les acteurs bien établis maintiennent de solides effets de réseau qui rendent difficile la concurrence pour les startups. Les consommateurs se sont largement fixés sur leurs plateformes préférées, ce qui les rend moins susceptibles de passer à de nouveaux services à moins que l'offre ne soit significativement meilleure. Dans le même temps, les préoccupations concernant la santé financière des consommateurs ont incité certains investisseurs à la prudence. Cependant, les données suggèrent que si l'endettement par carte de crédit a augmenté en termes absolus, il reste stable par rapport au PIB et bien en deçà des niveaux de crise.
Applications atteignant 1 milliard de dollars de revenus annuels mondiaux en achats intégrés
Le rôle croissant du jeu vidéo dans l'investissement des consommateurs
Malgré le déclin général de l'investissement des consommateurs, l'industrie du gaming est apparue comme un point lumineux. Aux États-Unis, les licornes du gaming – des entreprises privées évaluées à plus d'un milliard de dollars – ne représentent que 10 % des 100 licornes grand public, mais elles représentent environ 21 % de la valeur d'entreprise totale au sein du secteur. Cette influence démesurée souligne la capacité du gaming à générer de solides rendements financiers et à maintenir l'engagement des consommateurs au fil du temps.
L'industrie du jeu vidéo bénéficie d'une combinaison d'effets de réseau, d'une forte rétention d'utilisateurs et de multiples stratégies de monétisation, y compris les achats intégrés, la publicité et les abonnements. Contrairement à de nombreuses plateformes grand public qui luttent contre le désabonnement des utilisateurs, les entreprises de jeux vidéo prospères établissent souvent des relations à long terme avec leurs joueurs. De plus, le secteur du jeu vidéo a fait preuve de résilience à travers les cycles économiques, la demande restant forte même dans des conditions macroéconomiques difficiles.
Le potentiel d'événements de liquidité dans le secteur du jeu vidéo au cours des deux prochaines années pourrait être un catalyseur pour un regain d'intérêt des investisseurs pour les marchés de consommation. De nombreuses licornes du jeu vidéo sont bien positionnées pour des introductions en bourse ou des acquisitions en 2025 et 2026, ce qui pourrait créer un élan pour des investissements supplémentaires dans la catégorie plus large des consommateurs. Si ces sorties sont réussies, elles pourraient remettre en question la perception selon laquelle les investissements des consommateurs sont moins attractifs que les opportunités B2B.
Nombre de licornes américaines soutenues par du capital-risque
Expansion internationale et scissions d'entreprises
Au-delà des États-Unis, les entreprises de jeux vidéo sur les marchés internationaux ont également démontré une forte croissance et un potentiel d'investissement. Des entreprises telles que Dream Games en Turquie, Wildlife Studios au Brésil, miHoYo en Chine et Mobile Premier League en Inde ont gagné une traction significative et contribuent à l'élan général des investissements liés au jeu vidéo. Ces entreprises soulignent l'attrait mondial du jeu vidéo et sa capacité à réussir dans différentes régions et conditions économiques.
En plus des sociétés de jeux vidéo indépendantes, certains actifs majeurs du jeu vidéo sont actuellement hébergés au sein de grandes entités corporatives. Riot Games, qui appartient à Tencent, et Twitch, qui appartient à Amazon, en sont deux exemples notables. Compte tenu des tensions géopolitiques actuelles, on spécule que Tencent pourrait éventuellement devoir céder Riot Games, ce qui créerait un processus d'appel d'offres très compétitif. De même, la division jeux d'Amazon a eu du mal à s'implanter solidement, ce qui soulève des questions quant à savoir si Twitch pourrait être vendu à un acheteur mieux aligné sur l'industrie du jeu vidéo.
Dernière valorisation et financement total des principales licornes privées du jeu vidéo
L'avenir de l'investissement des consommateurs dans le jeu vidéo
La prochaine vague d'investissement des consommateurs sera probablement tirée par le gaming, les introductions en bourse et les fusions à venir jouant un rôle central dans la formation du sentiment des investisseurs. Le manque de financement en capital-risque dirigé vers les entreprises de consommation ces dernières années présente une opportunité unique pour les investisseurs désireux d'entrer dans cet espace. Bien que les startups de consommation soient toujours confrontées à des défis tels que des coûts d'acquisition élevés et une forte concurrence des acteurs établis, le secteur du gaming a démontré sa capacité à prospérer dans cet environnement.
Alors que le jeu vidéo continue d'étendre son influence au sein du secteur de la consommation, il est susceptible d'attirer un regain d'intérêt pour l'investissement. La performance financière des entreprises de jeux vidéo, combinée à leur capacité à engager et à retenir les utilisateurs, les positionne comme une force motrice dans la résurgence de l'investissement des consommateurs. Au cours de la prochaine décennie, les sociétés de capital-risque pourraient de plus en plus se tourner vers le jeu vidéo comme un moteur clé de la croissance au sein de la catégorie des consommateurs, ce qui conduira à de nouvelles opportunités et innovations au sein du secteur.
Source : Konvoy
