تشهد صناعة الألعاب واحدة من أكبر صفقاتها حتى الآن، حيث يقود صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) عملية استحواذ على Electronic Arts (EA) بقيمة 55 مليار دولار. ستؤدي عملية الاستحواذ، التي تقدر قيمة EA بمبلغ 210 دولارات للسهم الواحد نقدًا، إلى تحويل الشركة إلى شركة خاصة ومن المتوقع أن تكتمل في الربع الأول من السنة المالية 2027 لشركة EA. وفقًا لـ SuperJoost، سيقوم صندوق الاستثمارات العامة بتحويل حصته البالغة حوالي 10 بالمائة، ومن المقرر أن يظل الرئيس التنفيذي أندرو ويلسون في منصبه الحالي.
استحواذ الصندوق السيادي السعودي على Electronic Arts بقيمة 55 مليار دولار
استحواذ الصندوق السيادي السعودي على Electronic Arts بقيمة 55 مليار دولار
فاجأ الإعلان العديد من المراقبين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى السرعة التي تقدمت بها الصفقة. كانت المناقشات الأولية بين إدارة EA وبنك استثماري خاص في أوائل أغسطس قد توقفت، مما أعطى انطباعًا بأنه لا توجد صفقة كبيرة وشيكة. أكدت مشاركة JP Morgan كبنك تمويل جدية الصفقة، مما يشير إلى أن عملية الاستحواذ ستمضي قدمًا.
التقييم والآثار السوقية
أثار تقييم 55 مليار دولار تساؤلات بين محللي الصناعة. يمثل العرض علاوة بنحو 20 بالمائة على القيمة السوقية لـ EA ويعادل ما يقرب من 19.6 ضعف التدفق النقدي السنوي للشركة (EBITDA). للمقارنة، تم تقييم استحواذ Microsoft على Activision Blizzard في عام 2023 بمقدار 21.5 ضعف EBITDA، ولكن ذلك حدث في بيئة سوق أقوى.
تظل محفظة EA تعتمد بشكل كبير على ألعاب الرياضة مثل Madden و EA Sports FC و NHL، والتي تساهم بحوالي 70 بالمائة من أرباحها. وصلت ألعابها الخدمية المباشرة، بما في ذلك Apex Legends، إلى مرحلة استقرار، ويعتمد نمو الشركة على المدى القريب جزئيًا على أداء Battlefield 6. مع نمو الإيرادات المتوقع بنسبة 5 إلى 7 بالمائة سنويًا حتى عام 2027، يشير بعض المحللين إلى أن المضاعف يصعب تبريره بالكامل بناءً على المقاييس المالية.
على الرغم من هذه المخاوف، يبدو أن صندوق الاستثمارات العامة يقيم EA ليس كأصل مستقل ولكن كجزء من استراتيجية أوسع لتأسيس وجود كبير في صناعة الألعاب العالمية.
استحواذ الصندوق السيادي السعودي على Electronic Arts بقيمة 55 مليار دولار
استثمارات السعودية الاستراتيجية في الألعاب
يتماشى هذا الاستحواذ مع استراتيجية رؤية السعودية 2030 الأوسع، والتي تهدف إلى تنويع اقتصاد البلاد بعيدًا عن النفط. يُنظر إلى الألعاب على أنها قطاع ذو انتشار عالمي وتأثير ثقافي وإمكانات تحقيق دخل على المدى الطويل. بين عامي 2023 و 2025، ركز صندوق الاستثمارات العامة استثماراته في الألعاب على الشركات الأمريكية، مما أدى إلى زيادة الممتلكات من 13.1 مليار دولار إلى 25 مليار دولار مع تقليل التعرض لشركات الألعاب الآسيوية.
تشمل الاستثمارات الرئيسية Scopely، وقسم الألعاب في Niantic، وحصص في Take-Two و Nintendo. تضاعفت قيمة شركة Savvy Games Group التابعة لصندوق الاستثمارات العامة ثلاث مرات تقريبًا خلال السنوات القليلة الماضية، مدفوعة بألعاب الهاتف المحمول الناجحة وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية. يشير هذا النهج إلى تركيز واضح على شركات الألعاب الأمريكية كأدوات للتأثير المالي والثقافي.
استحواذ الصندوق السيادي السعودي على Electronic Arts بقيمة 55 مليار دولار
الآثار المحتملة على عمليات EA
يمكن أن يوفر تحويل EA إلى شركة خاصة مرونة تشغيلية أكبر. فبتحررها من ضغوط تقارير الأرباح الفصلية، قد تركز الشركة بشكل أكبر على المشاريع الإبداعية والاستراتيجيات طويلة الأجل. قد يكون هذا مهمًا بشكل خاص للإصدارات القادمة مثل Battlefield 6، والتي سيتم مراقبتها عن كثب كمقياس لمكانة الشركة التنافسية.
ومع ذلك، يبدو أن بعض إعادة الهيكلة محتملة. نظرًا لهيمنة ألعاب الرياضة في محفظة EA وتوافقها مع أهداف الاستثمار الرياضي للمملكة العربية السعودية، قد يتم تقسيم الشركة إلى أقسام متميزة تركز على المحتوى الرياضي وغير الرياضي. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يلعب المراجعة التنظيمية دورًا. قد تدرس لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS) الصفقة لاعتبارات الأمن القومي، نظرًا لنقل ناشر أمريكي كبير إلى صندوق ثروة سيادي أجنبي.
استحواذ الصندوق السيادي السعودي على Electronic Arts بقيمة 55 مليار دولار
الألعاب كأصل ثقافي واستراتيجي
يؤكد هذا الاستحواذ على اتجاه أوسع حيث لا تُقدر ألعاب الفيديو كترفيه فحسب، بل كأدوات للتأثير الثقافي. تُظهر استثمارات المملكة العربية السعودية استراتيجية تجمع بين العوائد المالية وإمكانات القوة الناعمة. من خلال وضع EA في قلب محفظتها من الألعاب، يشير صندوق الاستثمارات العامة إلى أن الترفيه التفاعلي يعتبر الآن ذا أهمية اقتصادية وجيوسياسية.
تسلط الصفقة الضوء على الدور المتطور لشركات الألعاب في الأسواق العالمية. بينما قد لا تبرر المقاييس المالية التقييم بالكامل، تشير الطموحات الاستراتيجية الأوسع لصندوق الاستثمارات العامة إلى أن أهمية الاستحواذ تتجاوز اعتبارات الاندماج والاستحواذ التقليدية.
الأسئلة الشائعة
من يستحوذ على Electronic Arts؟ يقود صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) عملية استحواذ بقيمة 55 مليار دولار على EA، بدعم من Silver Lake و Affinity Partners.
متى من المتوقع إتمام الصفقة؟ من المتوقع إتمام الصفقة في الربع الأول من السنة المالية 2027 لشركة EA.
هل سيبقى الرئيس التنفيذي لشركة EA في منصبه؟ نعم، من المقرر أن يستمر أندرو ويلسون في منصب الرئيس التنفيذي لشركة EA بعد عملية الاستحواذ.
لماذا تستثمر السعودية في EA؟ يتماشى هذا الاستحواذ مع استراتيجية رؤية السعودية 2030 لتنويع اقتصادها، وزيادة التأثير الثقافي، وتطوير حضور قوي في قطاع الترفيه والألعاب العالمي.
كيف سيؤثر الاستحواذ على ألعاب EA؟ قد يسمح التحول إلى شركة خاصة لـ EA بالتركيز على التطوير طويل الأجل بدلاً من الأرباح الفصلية، مما قد يفيد المشاريع الجديدة مثل Battlefield 6. قد تحدث بعض إعادة الهيكلة، خاصة بين الأقسام الرياضية وغير الرياضية.
هل ستواجه الصفقة تدقيقًا تنظيميًا؟ نعم، من المتوقع أن تراجع لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة (CFIUS) الصفقة بسبب اعتبارات الأمن القومي والبيانات.
كيف تقارن هذه الصفقة بعمليات الاستحواذ الأخرى في مجال الألعاب؟ بقيمة 55 مليار دولار، تعد ثاني أكبر صفقة في تاريخ الألعاب، بعد استحواذ Microsoft على Activision Blizzard بقيمة 68.7 مليار دولار في عام 2023. يعتبر المضاعف البالغ 19.6 ضعف EBITDA مرتفعًا نسبيًا لملف نمو EA ولكنه يتوافق مع استراتيجية صندوق الاستثمارات العامة الأوسع في هذا القطاع.
